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下周，宏观经济数据主要是美国6月新屋开工、营建许可、工业产出、密歇根大学消费者信心指数等数据，将影响市场对美联储利率路径的判断。同时，中东地缘冲突持续发酵，霍尔木兹海峡航运量跌至战前约一成水平，地缘风险推升油价上涨，供应链成本预期走高。 伦铅方面，周内LME铅库存暴增16万吨，使得市场避险情绪高涨，伦铅跌至一年多的低位。而铅价下跌的同时，LME铅0-3贴水依然保持大贴水状态，最新报至-43.83美元/吨。另中东战事不确定性较高，能源与海运成本抬升，或成为影响铅价的另一因素。预计累库消息被市场消化后，铅价运行将得到喘息机会，下周预计伦铅运行于1850-1905美元/吨。 沪铅方面，因交割因素与下游采购，本周铅锭显性库存先增后降。在海外累库利空消息出尽后，国内市场关注点转到再生铅企业生产与下游采购的动向，若铅锭库存继续去化，铅价将有望重返万六。预计下周沪铅主力合约将运行于15600-16150元/吨。 现货铅价格预测：15650-15950元/吨。消费端，铅蓄电池市场消费淡季不改，下游企业保持按需采购，但随着交割后铅锭重新进入流通市场，下游企业提货预计增多。供应端，再生铅企业保持低开工率状态，市场流通货源不多，而原生铅供应相对宽松，预计现货市场仍以偏贴水交易。
现货市场：本周（2026年7月13日-2026年7月17日）SMM1#铅价呈现出探低后回升的趋势，周均价较上周下跌220元/吨。 周内海外LME铅库存暴增，拖累国内铅价走弱。铅价下跌后，上下游企业表现各异。原生铅方面，虽有炼厂低价惜售情况，但大多数持货商随行出货，主流产地报价对SMM1#铅价贴水25-0元/吨，后半周铅价回升，部分区域报价贴水扩大至贴水80-60元/吨出厂。再生精铅方面，炼厂亏损扩大，出货量较上周减少，再生精铅报价SMM1#铅均价升水0-50元/吨，铅价回升后则转为贴水50-0元/吨出厂。而面对铅价下跌，下游企业起初避险情绪较浓，观望少采，后续陆续出现逢低采购，现货市场成交地域性好转。 》点击查看SMM金属产业链数据库
SMM7月17日讯： 自6月下旬起，进口铜溢价持续攀升，近期7月下旬至8月抵达国内港口注册铜现货升水已突破三位数，不断刷新年内新高。 7月17日，SMM洋山铜溢价提单报价区间为95—105美元/吨，QP8月，均价为95美元/吨；仓单报价区间为95—105美元/吨，QP8月，均价为95美元/吨；EQ铜CIF提单报价区间为60—68美元/吨，QP8月，均价为64美元/吨。截至7月17日，LME铜对沪铜2608合约除汇沪伦比值为1.1384，进口亏损139.75元/吨附近；伦铜近端呈现Contango结构，8月date与9月date之间调期费差为−8.23美元/吨。 本轮洋山铜溢价持续冲高，核心驱动仍来自于市场供应的紧张 ： 1. 因美国铜关税政策迟迟悬而未决，导致LC两市频繁出现套利机会，令全球电解铜货源不断发往北美地区。 2. 由于地缘冲突持续，硫酸、能源等成本高企令非洲地区湿法铜产量产生损伤，同时赞比亚当地进入集中检修期，叠加物流运输的不稳定性，造成7至8月抵达中国货源减少 3. 国内社会库存快速去化。近期冶炼厂到货量整体偏少，铜精矿供应偏紧，现货TC不断走低，冷料供应不宽裕，导致冶炼厂原料压力较大，同时5—6月集中检修季的影响尚未完全消退，部分冶炼厂复产和产量恢复节奏偏慢，叠加部分冶炼厂新增计划外检修，国内电解铜产出及向主要消费地区的发运量低于此前水平。 比价方面，当前现货进口窗口打开而8、9月date窗口尚未开启，令持货商捂货惜售情绪更加强烈，市场卖方报盘较少，给予上游较强的挺价信心，不过当前下游需求亦表现平淡，因此近期实盘成交数量有限。整体来看，卖方挺价与下游畏高情绪交织，市场呈现供需两弱格局。 据SMM了解，截至本周四（7月16日），国内保税区铜库存环比上期（7月13日）增加约0.33万吨至3.89万吨。其中上海保税库存环比增加0.29万吨至3.48万吨，广东保税库存环比增加0.04万吨至0.41万吨。保税区库存由去库转为垒库，主因出库量减少。 展望后市，在北美虹吸效应及非洲因生产成本抬升而产量受损的背景下，短期市场将继续交易可流通货源短缺逻辑，但值得注意的是，近期LME注销仓单明显增加， 截至7月15日，LME总库存300600吨，较上期减少1675吨，注销仓单升至169075吨，注销仓单占比56.25% 。据SMM了解， 在当前高升水的行情下，已有部分货源正运往国内，需关注本轮供应补充量 ，及当前下游实际消费需求对于高溢价的承接能力。 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库
据了解，本周（2026年7月10日-2026年7月17日）三省原生铅冶炼厂综合开工率为66.29%，较上周增加1.41个百分点。分区域看：湖南、云南地区原生铅冶炼企业生产相对平稳；河南地区冶炼企业意外故障解除后，生产恢复正常，带动本周原生铅冶炼企业开工率上升。另华北中型原生铅冶炼企业检修后如期恢复，故本周实际开工率增幅更大。 》查看更多SMM铅产业链数据库
7月13日至7月17日，国内算力市场呈现"高端算力挺价、零散承压、期货活跃"三重分化。 SMM-H100-80G-整机-西部-包月最高月租报76000元/月，环比再涨1000元，最高卡时13.19元。H100期货长协五年闭口6.5万元批量投放，较现货折让13%-21%。A100珠三角零散资源两日累计跌超12%，微量供给消纳困境突出。 市场逻辑进一步分化——大单定价权稳固，零散资源加速边缘化。 H100：现货期货双线挺进。SMM-H100-80G-整机-西部-包月128台大单最高月租升至76000元/月，卡时13.19元，供给端筛选客户，私企须上市公司资质。 SMM-H100-80G-整机-长三角-包月9台小批量同步推高至75000元/月，卡时13.02元，小量撬动大价，每台可交付现货都是定价筹码。 周五H100租赁期货长协批量投放32-128台，全包月租6.5万元/五年闭口合同，较现货折价幅度13%-21%。五年闭口以时间换空间，锁定价格的同时也锁定信用风险，商业主体尽调先行。 A100 80G：大单稳、零散难。SMM-A100-80G-整机-珠三角-包月从36500元/月两日续降至32000元/月，累计跌幅12.33%，卡时探至5.56元。 成渝区域A100持稳于37000元/月，电力成本刚性支撑，与零散资源形成鲜明反差。有色金属龙头企业联合云平台以长协锁定高端算力，大客户锁仓后零散GPU消纳更难。 H800：规模错配致降价。SMM-H800-80G-整机-京津冀-包月月租从73000元降至68500元，降幅6.16%，卡时11.89元。7台体量"散户用不起、大户看不上"，两端不讨好，议价权旁落。 4090：场景落地驱动走量。SMM-4090-24G-整机-长三角-包月最高卡时升至1.30元，涨幅4.00%，DeepSeek V4部署需求拉动，租赁灵活、走量顺畅。福建4090批量投放月租7500元，供应充足，性价比突出。 国产算力：战略推进与渠道分歧并存。浙江运营商计划四季度部署昇腾950千卡集群，华东头部大模型企业明确三季度前完成部分国产替代。但渠道端反馈国产GPU拿货困难，官方口径与渠道体感存在分歧，产能或向直签大客户倾斜，中小买家货源获取难度不减。 展望后市，H100现货紧俏与期货长协双轨运行格局将延续，零散资源消纳难题短期内难解，平台撮合机制建设刻不容缓。国产算力需弥合"战略预期"与"渠道现实"的落差，落地为王。 本周核心数据汇总： SMM-H100-80G-整机-西部-包月最高月租：76000元/月（+1000，+1.33%），卡时13.19元 SMM-H100-80G-整机-长三角-包月最高月租：75000元/月（+2000，+2.74%），卡时13.02元 H100期货长协（五年闭口）：65000元/月，较现货折让13%-21% SMM-A100-80G-整机-珠三角-包月最低月租：32000元/月（两日累计-12.33%），卡时5.56元 SMM-H800-80G-整机-京津冀-包月最低月租：68500元/月（-4500，-6.16%） SMM-4090-24G-整机-长三角-包月最高卡时：1.30元（+0.05，+4.00%） SMM-A100-80G-整机-成渝-包月：37000元/月（环比持平）
据了解，2026年7月10日—7月16日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.26%，较上周下滑0.7个百分点。 时至7月中下旬，铅蓄电池终端市场消费暂无较大改善，电池企业维持以销定产模式，加之近期高温天气增多，部分企业有意放假减产，或调整工作时间制度，本周铅蓄电池企业周度开工率延续下降趋势。目前电动自行车及汽车蓄电池市场为主要消费薄弱板块，经销商采购谨慎，铅蓄电池企业生产积极性亦是有限。
7月16日，财政部、海关总署、税务总局联合发布2026年第20号公告，对部分电池消费税政策作出系统性调整。这是自2015年电池消费税框架建立以来力度最大的一次政策修订，涉及锂离子蓄电池、光伏电池、钠离子电池、固态电池等多个核心品类，通过"阶梯税率+定向免税+标准准入"的组合机制，兼顾税收规范与产业引导双重目标。 一、锂离子电池先行开征：9月起2%，明年9月升至4% 根据公告， 锂离子蓄电池等常规电池品类自2026年9月1日起按2%税率征收消费税，2027年9月1日起上调至4% 。锂离子电池是本次新规影响范围最广的品类，动力电池占据其出货量绝大部分份额。假设电芯均价0.5元/Wh测算，年出货量1000GWH，2%的征收税率意味着电芯端每年新增税负约100亿元。当前动力电芯企业毛利率普遍压缩至10%左右甚至更低，这一成本增量不容忽视。 从传导路径来看，头部企业凭借规模效应和较强议价能力，有望将部分税负向下游车企传导；但二三线企业议价空间有限，利润端或进一步承压，行业分化可能加剧。2027年税率升至4%后，成本压力将显著放大，有望加速低效产能出清。 二、前沿技术获定向免税：钠电、固态电池享"政策窗口期" 公告明确，2026年9月1日至2028年12月31日期间，对 钠离子电池、固态电池、燃料电池以及光伏领域的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税 。这一安排直接指向当前尚未大规模产业化但具有战略意义的前沿技术路线： 钠离子电池 正处于从示范应用向规模化量产过渡的关键阶段，免税将有效降低初期量产综合成本，缩小与锂离子电池的成本差距，加速在低速车等场景的渗透。 固态电池 作为下一代动力电池的核心方向，当前仍处于半固态向全固态过渡的研发及小批量试产阶段，免税有助于降低试错成本，为产业化提速。 核心逻辑在于：对成熟技术征税、对前沿技术免税。 对尚处于产业化早期的前沿技术免税，体现了"成熟技术补税反哺、前沿技术轻装上阵"的政策导向， 引导资本和资源向技术迭代方向倾斜。 短期来看，锂电消费税开征初期电芯企业成本端承压，企业将通过提价或优化产品结构消化。这一成本增量对二三线企业的利润侵蚀尤为显著，部分边缘产能或面临盈亏平衡线压力。排产节奏上，9月1日开征节点前，电芯厂可能出现集中出货和提前备库的"抢装"效应，8月产量数据或短期冲高，9月排产则面临阶段性回落。价格传导方面，头部企业尚有一定议价缓冲空间，但中小电芯厂向车企传导税负的阻力较大，大部分成本需自行消化。产品结构上，低毛利品类排产优先级或被动下调，行业洗牌进程有望加速。中长期来看，税率升至4%后行业成本压力将显著放大，叠加前沿技术免税窗口期将于2028年底截止，届时钠电、固态电池等能否实现规模化降本，将成为决定其竞争力的关键。政策释放的信号十分清晰：国家对电池产业的监管逻辑正从"普惠式扶持"转向"差异化引导"，技术领先者将获得更多政策红利。 SMM新能源锂电分析师 王子涵 021-51666914
SMM 7月17日讯： 2026年7月10日-2026年7月16日SMM再生铅四省周度开工率为30.5%，较上周减少0.12个百分点。江苏、安徽、内蒙古炼厂开工平稳，河南企业因废电瓶到货不足小幅减产。进入下周，关注下游接货情况对铅价走势的影响，以及炼厂原料情况，SMM认为下周再生铅四省开工率有维稳预期；警惕四省外其他炼厂有减产计划。 》订购查看SMM金属现货历史价格
据了解，截至7月16日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.71万吨，较上周减少0.24万吨。 本周，原生铅冶炼企业生产稳中有增，而周初铅价大幅下跌，刺激下游企业逢低采购，除去少数冶炼企业低价惜售，其他多数企业随行出货，冶炼企业厂库库存随之下降。铅价下跌后，再生铅企业亏损加重，出货量明显减少，且再生精铅报价高于原生铅，下游企业采购亦是偏向原生铅，从而促使原生铅企业去库。
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